华安证券机械团队

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华中数控于2024年8月27日发布2024年半年度通告。公司2024年上半年已矣营收6.29亿元，同比-29%，公司事迹短期承压。

凭据公司2024年上半年计议情况，蚁集行业景气度情况，咱们小幅调养盈利忖度，咱们忖度公司2024-2026年贸易收入分离为23.46/27.13/31.55亿元，归母净利润分离为0.61/0.97/1.42亿元，以刻下总股本计议的摊薄EPS为0.31/0.49/0.71元。公司刻下股价对2024-2026年忖度EPS的PE倍数分离为66/42/29倍。谈判到公司看成国内中高端数控系统越过企业，深耕时刻研发，“一核全军”政策助力公司隐敝行业领域连续外拓，有望在数控系统国产化加快布景下获取更多竞争上风，保管“增持”评级。

主要不雅点

事件有时

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华中数控于2024年8月27日发布2024年半年度通告。公司2024年上半年已矣营收6.29亿元，同比-29%，公司事迹短期承压。

公司24H1事迹短期承压，主要系订单请托影响

公司2024年上半年已矣贸易收入6.29亿元，同比-29%，已矣归母净利润-1.07亿元，同比-203%。单季度来看，公司24Q2已矣营收3.86亿元，同比-27%，降幅较Q1环比收窄，24Q2已矣扣非归母净利润达-0.55亿元，同比-31%。公司营收下落主要系公司新能源能源电板智能装备业务关连在手订单尚在履行中，公司连续倨傲开拓智能产线外洋业务市集，因外洋产线样貌勾引具有单价较高、装配调试较为复杂、请托周期较长等特色，导致公司半年度事迹承压。

数控系统稳步外拓， 工业机器东说念主及智能产线业务外洋市集连续开拓

2024上半年公司数控系统及机床业求已矣收入3.83亿元，同比+3.89%，随高级数控系统家具稳步外拓，公司数控系统业务毛利增长显赫，由2023年38.65%进一步晋升至24H1的40.79%。在高级数控机床领域，公司连续清晰五轴高端引颈上风，于CCMT2024上海展时间发布“五轴旗舰家具包”，五轴加工精度及加工成果并列国际先进水平。在智能数控系统及智能机床领域、中档数控机床领域、普及型数控机床领域、3C加工勾引领域及磨床市集等均与行业内越过企业相助连续拓展市集，晋升公司市集影响力及市占率。

2024上半年公司工业机器东说念主与智能产线领域已矣收入2亿元，同比减少57.82%，主要系关连在手订单尚在履行中影响。华数锦明积极践行世界化政策并稳步鼓舞外洋布局，匈牙利子公司、常州智能工场及武汉智能坐褥基地三位一体提供贬责有计划。2024年4月华数锦明签下英国、日本样貌协议总金额5亿元，外洋市集再次已矣打破。为更好支援外洋样貌并快速反应客户作事需求，公司外洋作事网点及东说念主才引进连续开拓。

此外，公司特种装备业求已矣收入2166元，同比+15%；新能源汽车配套业求已矣收入1473.3万元，同比+31.6%。

研发用度率晋升，拓展相助领域缔造产业协同上风

2024上半年公司研发用度1.64亿元，研发用度率达26%，同比晋升5.3pct，公司连续保管研发高参加。2024上半年公司取得授权专利78项，其中发明专利35项、实用新式专利36项、外不雅设想专利7项；获取计议机软件文章权37项。

公司束缚优化产业布局，积极鼓舞产业链、生态链开发。公司通过加强与各级事迹院校相助，积存公司口碑；协同机床厂、行业用户共同构建数控系统智能化诈欺的二次开发平台和环境，创建中国智能制造创业与改变生态圈，鼓舞国产化数控勾引的扩充与诈欺。

盈利忖度、估值及投资评级

凭据公司2024年上半年计议情况，蚁集行业景气度情况，咱们小幅调养盈利忖度，咱们忖度公司2024-2026年贸易收入分离为23.46/27.13/31.55亿元（2024-2026年前值26.78/33.08/40.88亿元），归母净利润分离为0.61/0.97/1.42亿元（2024-2026年前值1.01/1.54/2.22亿元），以刻下总股本计议的摊薄EPS为0.31/0.49/0.71元（2024-2026年前值0.51/0.77/1.12元）。公司刻下股价对2024-2026年忖度EPS的PE倍数分离为66/42/29倍。谈判到公司看成国内中高端数控系统越过企业，深耕时刻研发，“一核全军”政策助力公司隐敝行业领域连续外拓，有望在数控系统国产化加快布景下获取更多竞争上风，保管“增持”评级。

风险教唆

1）中枢时刻开发不足预期；2）市集竞争加重风险；3）原材料本钱高潮风险。

财务报表与盈利忖度

得当性讲解：《证券期货投资者得当性管制倡导》于2017年7月1日起认实在施，通过本微信订阅号/本账号发布的不雅点和信息仅供华安证券的专科投资者参考，竣工的投资不雅点应以华安证券筹商所发布的竣工通告为准。若您并非华安证券客户中的专科投资者，为扫尾投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以建立探望权限，若给您酿成未便，敬请见谅。我司不会因为慈祥、收到或阅读本订阅号/本账号推送履行而视关连东说念主员为客户。市集有风险，投资需严慎。

进军教唆：本文履行节选自华安证券筹商所已发布证券筹商通告：【华安机械】公司点评 |华中数控：事迹短期承压，高端数控系统稳步外拓（发布时刻：20240903），具体分析履行请详见通告。若因对通告的摘编等产生歧义，应以通告发布当日的竣工履行为准。

分析师：张帆(S0010522070003) 邮箱:

zhangfan@hazq.com

徒月婷（S0010522110003）邮箱：tuyueting@hazq.com

华安机械团队先容

张帆，CFA，机械行业与经济复合布景，证券从业16年，华安证券机械行业首席分析师，曾屡次获取新金钱、水晶球最好分析师，2022年7月加入华安证券筹商所。 

徒月婷，华安机械行业分析师，南京大学金融学本硕，曾供职于中泰证券、中山证券，2022年9月加入华安证券筹商所。

王君翔，德国斯图加特大学环境工程硕士，曾履新于上海电气（维权）、晶科能源，2022年12月加入华安证券筹商所。

陶俞佳，伦敦大学学院样貌与企业管制硕士，工程与财务复合布景，3年研究行业责任履历，曾供职于申港证券，2023年4月加入华安证券筹商所。

方婧姝，华东理工大学金融硕士，2年走动职责任履历，2023年7月加入华安证券筹商所。

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